Imf 외환 환율
환율 외환 환율
특별 인출 권 (SDR)은 실질적인 자금 이체없이 국가의 외환 보유액을 증가시키는 비싼 자산입니다. 국제 통화 기금 (International Monetary Fund, IMF)에 의해 국가에 할당 된 SDR은 교환 될 수있는 외화에 대한 소유권을 나타냅니다.
오늘날 미국 달러는 세계의 주요 외환 보유 자산이며, SDR은 이들을 보유하고있는 국가에서 거의 사용하지 않을 수 있습니다. 일부 국가, 특히 중국과 러시아 (유엔뿐 아니라)는 그러나 SDR.
SDR은 미화로 표시되지만 명목 가치는 통화 바구니에서 파생됩니다. 이 경우에는 일정 금액의 일본 엔, 미국 달러, 영국 파운드 및 유로가 적용됩니다. 이 네 가지 통화의 각 통화가 SDR의 명목 가치에 기여하는 비율은 매 5 년마다 재평가됩니다.
SDR은 ISO 4217 통화 코드 XDR로 표시됩니다.
1969 년 IMF에 의해 창안되었으며 원래 Bretton Woods 고정 환율 시스템 하에서 외환 보유고에 보관 된 주요 자산으로 의도 된 SDR은 1970 년대 초에 해당 시스템의 붕괴 이후 훨씬 덜 중요한 역할을 맡았습니다 .
할당 특별 인출 권은 IMF가 국가별로 할당한다. 기금에 기부 할 의무가있는 재정적 자원의 최대 금액 인 국가의 IMF 쿼터는 SDR의 배분을 결정합니다.
할당은 정기적으로 이루어지지 않으며 소수의 경우에만 발생합니다.
IMF는 특별 인출 권의 자발적 거래뿐만 아니라 외환 보유고가 약한 국가에서 SDR을 구매할 수있는 강력한 외환 보유국이있는 국가에 명령권을 부여하는 중개자 역할을합니다. 그러나 SDR이 나타내는 외화 소유권 주장은 청구가 아닙니다 IMF는 외환을 지불하는 IMF가 아니며, SDR에 대한 대가로 외화를 지불한다.
특별 인출 권이 1969 년에 만들어 졌을 때 한 SDR은 그 당시 미국 달러 가치 인 0.888671 그램의 가치를 지닌 것으로 정의되었습니다. 1974 년 Bretton Woods 시스템이 고장난 후 SDR은 국제 무역 및 금융에 사용되는 주요 통화의 바구니.
2006-2010 년 동안 SDR은 0.6320 달러, 0.4100 유로, 18.4 엔 및 0.0903 파운드의 총액입니다.
환율이 다양하기 때문에 각 통화의 상대 가치가 지속적으로 달라 지므로 SDR의 가치가 변동합니다. IMF는 런던 시장에서 정오에 인용 된 바와 같이 구성 통화의 환율에 기초하여 일일 SDR의 가치를 미국 달러로 고정합니다. 런던 시장이 폐쇄되면 뉴욕 시장 금리가 사용되며 두 시장 모두 폐쇄 된 경우 유럽 중앙 은행 기준 금리가 사용됩니다.
SDR의 미 달러 가치 평가는 국제 통화 기금 웹 사이트에서 항상 제공됩니다.
SDR 이자율은 매주 결정되며 SDR 바스켓 통화의 단기 금융 시장의 단기 부채에 대한 대표 이자율의 가중 평균을 기반으로합니다. SDR 이자율은 IMF 웹 사이트에서 구할 수 있습니다.
SDRs는 IMF와 JETRO 및 Universal Postal Union과 같은 몇몇 다른 국제기구의 계정 단위로 사용됩니다.
일부 국제 조약 및 협약에서 SDR은 선박 배상 책임에 대한 개인 책임이 SDR 330,000으로 제한되는 해상 배상 책임에 관한 협약의 경우와 마찬가지로 처벌, 요금 또는 가격을 평가하는 데 사용됩니다. 바르샤바 협약, 몬트리올 협약 및 기타 조약은 이러한 방식으로 SDR을 사용합니다.
몇몇 국가들은 자국 통화를 SDR에 부과합니다.
아프리카 개발 은행의 자체 "통화"(UA)는 SDR 통화 바구니와 같습니다.
IMF - RBA는 금리를 1 년 동안 유지할 수 있습니다.
국제 통화 기금 (IMF)은 호주 중앙 은행 (RBA)이 금리를 1 년 동안 유지할 것으로보고있다. 이것은 "정규화 프로세스는 점진적이고 환자 프로세스 여야한다"고 덧붙였다.
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환율 외환 환율
2017 년 10 월 27 일
국제 금융 위기를 맞아 국경을 넘은 자본의 붐과 붕괴는 여파로 "글로벌 금융 순환"의 존재와 의미에 대한 논쟁을 다시 불러 일으켰다.
전통적인 개방 경제 ( "Mundell-Fleming") 모델은 국가들이 환율 안정, 자유 자본 이동성 및 독립적 인 통화 정책의 목표 사이의 절충안이라는 "trilemma"에 직면 해 있다고 가정합니다. 한 국가가 환율 안정과 자유 자본 이동성을 선택한다면, 그것은 통화 정책 자치를 포기해야한다. 반대로 자유 자본의 흐름 속에서 독립적 인 통화 정책은 환율 유연성을 통해 가능합니다. 계속 읽기 & # 8220; 글로벌 금융주기 이해 & # 8221; & raquo;
정책 입안자가 침체를 예고하고 준비 할 수있는 방법.
عربي (아랍어) 文, (중국어), Español (스페인어), Français (프랑스어), 日本語 (일본어), Русский (러시아어)
싱가포르의 무역 층. 재정 상태는 경제 전망에 대한 중요한 단서를 제공하며 예측 정확도를 높일 수 있습니다 (사진 : Caro / Oberhaeuser / Newscom).
글로벌 금융 위기로 인해 금융 시장의 견조한 성장과 안정적인 시장 상황이 갑작스러운 시장 변동성의 급증과 예기치 않은 경제 강하에 이어질 수 있음을 알 수있었습니다. 그렇기 때문에 정책 입안자들이 소위 재정 상황을 면밀히 주시하는 것이 중요합니다. 채권 금리와 유가에서 외국 환율 및 국내 부채 수준까지 모든 것을 포함 할 수 있습니다. 계속해서 정책 입안자들이 경기 침체를 예측하고 준비하는 방법을 계속 읽으십시오 & # 8221; & raquo;
외딴 표류 : 유로 지역의 소득 집중.
포르투갈 리스본의 기념품 가게 : 유로 지역의 소득 집중이 늦어졌습니다 (사진 : Rafael Marchante / REUTERS / Newscom)
2017 년 9 월 13 일
Español (스페인어), 語 (일본어)의 버전
최근 수십 년간의 경험은 단일 통화로 인해 유로 지역 국가의 소득 수준 차이가 시간이 지남에 따라 좁아 질 것이라는 예측에 도전했습니다. 유로의 창립 국가들 사이의 이러한 소득 집중은 일어나지 않았으며, 더 많은 경제 개혁의 필요성을 촉발시켰다. 유로존의 새로운 회원국이 수렴하는 동안, 위기 이후에도 이러한 경향조차도 지연되었습니다.
금주의 차트 : 금융 센터의 외국인 직접 투자 (FDI)
국제 금융 흐름은 위기 이후 크게 감소했으며, 그들의 구성은 변화했다. 2007 년과 2015 년 사이에 포트폴리오 및 기타 투자 흐름이 둔화되면서 외국인 직접 투자 (FDI)가 계속 급증했습니다. 증가는 금융 중심지에 집중되어 현재 글로벌 FDI 주장의 거의 절반을 차지합니다.
주의 차트 : Brexit and The City.
Brexit은 협상이 시작 되더라도 영국계 금융 회사들이 EU와의 관계를 변화시킬 것으로 보인다.
영국의 금융 서비스 산업에 어느 정도 걸림돌이되는지에 대한 아이디어는 IMF의 최신 글로벌 재무 안정성 보고서에서 볼 수있는 이번주의 차트를 살펴보십시오. 이 차트는 EU의 철수로 영향을받을 수있는 연관성을 보여줍니다. 한 예로, 영국, 독일, 프랑스의 외환 파생 상품의 장외 거래에서 영국 점유율은 89 %입니다. 계속 읽기 & # 8220;주의 차트 : Brexit and The City & # 8221; & raquo;
라틴 아메리카가 상품 가격 쇼크에 적응하는 데 도움을주는 유연한 환율.
Português (포르투갈어) 및 Español (스페인어)의 버전
(사진 : Ivan Alvarado / Reuters / Newscom)
라틴 아메리카의 주요 수출품 인 석유, 금속 및 농산물의 세계 가격이 2011 년 수퍼 사이클 피크에서 하락하고 무역 상대국의 수요가 약화됨에 따라 수출 수입은 급격히 감소했습니다. 남아메리카 전역에서 수출 수입은 베네수엘라의 경우 3 분의 1, 절반 이상 감소했다. 이러한 충격의 크기는 1960 년 이래로 세계 신흥 경제국들이 직면 한 가장 큰 무역 가격 붕괴 가운데 순위를 매기는 역사적인 경우가 있습니다. 계속 읽기 : 라틴 아메리카가 상품 가격 쇼크에 얼마나 유연한 환율을 적용 할 수 있었는지 계속 읽기 & # 8221; & raquo;
사하라 사막 이남의 아프리카에서 성장 엔진 재개.
프랑스어 버전 (프랑스어)
사하라 사막 이남 아프리카의 IMF가 최근에 실시한 건강 검진 결과에 따르면 20 년 만에 가장 낮은 수준으로 성장했다.
이번 팟 캐스트에서 아프리카 계 미국인 학자 셀린 앨러 드 (Celine Allard)는 이같은 보고서를 통해 지난 20 년간 5 ~ 6 %의 성장률을 기록했다. 이러한 경기 침체의 원인은 원자재 가격 하락, 심한 가뭄으로 인한 농작물 침몰의 폐허, 2 천만명의 인구에 영향을주는 기근과 무역에 영향을 미치는 정치적 갈등입니다.
자본 역설의 재검토 : 오르막 흐름의 역전.
عربي (아랍어), 中文 (중국어), Français (프랑스어), Русский (러시아어) 및 Español (스페인어)의 버전
기본적인 경제 이론은 자본이 느리게 성장하고있는 부유 한 나라에서 더 빠른 수익을 추구하는 빈곤 한 나라로 빠르게 이동해야한다는 것을 말해줍니다. 10 년 전 연구 부서의 동료 인 Eswar Prasad, Raghuram Rajan, Arvind Subramanian은 왜 그 반대가 사실 이었는지를 조사했습니다. 자본은 일반적으로 가난한 국가에서 부유 한 국가로 "오르막"했습니다. 로버트 루카스 (Robert Lucas)의 정교한 업적을 바탕으로 그들은 가난한 국가의 특정 특성, 예를 들어 취약한 제도와 낮은 교육 수준이 위험 조정 수익률을 거기에 투자하는 것을 줄일 수 있다고 주장했다. 계속해서 & # 8220; 자본 역설을 되짚어 본다 : 오르막 흐름의 반전 & # 8221; & raquo;
2016 년 톱 10 블로그.
1 년이되었습니다. 세계 경제에 큰 영향을 미치는 12 개월.
2016 년 독자들의 호기심은 경제 및 금융 정책의 세계에서 핫 토픽 (이주의 경제적 영향, 중국의 경제적 전환, 부정적 금리 전망, 그리스의 미래, 상품의 미래 등)에 초점을 맞추고 있습니다 가격, 라틴 아메리카의 전망 등이 그 것이다. 우리는 독자층을 기반으로 지난 1 년간이 상위 10 위 목록을 작성했습니다. 2016 년 & # 8221;의 톱 10 블로그를 계속 읽으십시오. & raquo;
IMF 및 환율.
은행, 주택 및 도시 문제위원회의 증언.
미국 상원.
저는 국제 통화 시스템의 기능에 가장 중요하다고 생각하는 문제에 대한 오늘 제 발언에 초점을 맞추고 있으며 국제 금융 아키텍처의 미래에 관한 지난 5 년간의 논의에서 가장 만족스럽게 다루어지지 않았습니다 : 환율 수준 세계 주요 경제들 사이의 환율 시스템을 포함한다. 여기에는 중국과 미국, 유럽, 일본과 함께 동아시아의 여러 다른 거대 경제가 포함됩니다. 나는 미국 재무부와 국제 통화 기금 (IMF)이 환율 정책에 관한 각각의 위임 사항을 위반하고 있으며, 위원회가이 문제에 우선 관심을 기울여야한다고 생각한다.
이 중요한 문제를 다루기 전에, 나는 최근 몇 년간 환율에 대해 상당한 양의 좋은 소식이 있음을 알아야한다. 이머징 마켓 경제 및 다른 개발 도상국의 대다수는 고정 통화 체제에서 유연한 통화 체제로 전환하여 1990 년대에 그렇게 널리 퍼진 위기 유형으로부터 스스로를 격리시켰다. 필자가보기에, 이것은 사실 국제 금융 구조에서 발생한 중앙 개혁이며, 최근 과거에 널리 퍼진 체계적 불안정성을 상당 부분 감소시킬 것입니다.
역설적으로, 주요 문제는 이제 주요 국가의 통화와 관련이 있습니다. 즉각적인 문제는 중국, 일본, 한국, 대만, 그리고 아마 달러에 대한 환율 상승을 막기위한 다른 두 나라의 통화 시장에 대한 대규모 개입이다. 2003 년 중국의 개입은 GDP의 총 증가를 초과했다. 올해 1/4 분기의 일본의 개입은 미국의 당좌 계정과 예산 적자의 글로벌 합계, 즉 일본 은행이 우리 쌍둥이 적자보다 더 많은 재정을 능가했다. 이 개입의 결과로, 4 개국은 생각할 수있는 모든 필요를 훨씬 초과하는 축적 된 외환 보유고를 일본에 850 억 달러, 중국에 약 5 천억 달러, 대만에 2,000 억 달러, 대한민국.
이 프로세스에는 세 가지 매우 비용이 많이 드는 결과가 있습니다. 첫째, 미국 경상 수지 적자의 근본적인 조정의 많은 부분이 봉쇄됩니다. 2002 년 초부터 2004 년 초반까지 유로, 파운드, 호주 달러, 캐나다 달러 및 기타 몇 가지 통화에 대한 실질적인 (점진적이면서도 질서 정연한) 달러 하락에도 불구하고 무역 가중 평균은 무엇인가? 무역 조정은 약 10 % 만 감소했다. 이것은 아시아 국가들이 부분적으로 또는 전적으로 국제 필수 조정에 참여하기를 거부했기 때문이다.
지난 주 적자에 대한 기록적인 수치가 우리에게 다시 한번 문제의 심각성을 상기 시켰음에도 불구하고, 우리의 대외 적자는 완만 한 달러 하락의 결과로 크게 평준화되었습니다. 어쨌든, 그것은 지속 할 수 없을 정도로 높게 유지 될 것입니다. 나는 우리가 현재의 5 천 5 백억 달러에서 2 천 5 백 억 달러에서 3 천억 달러로 적자를 최소한 절반으로 줄여야 지속 가능한 지위를 달성해야한다고 생각합니다. 이 수정을 달성하는 유일한 건설적인 방법은 2002 년 초의 최고치 인 25-30 %의 달러 하락 또는 현재까지 발생한 2½에서 3 배의 달러를 통한 것입니다.
둘째로, 현재까지의 국제 통화 (따라서 경제) 조정의 분배는 매우 불균형 적이었다. 유로화와 다른 몇몇 통화는 달러 대비 40 ~ 50 % (무역 비중 기준으로 10 ~ 25 %) 상승했다. 그러나 우리의 적자의 가장 큰 부분 인 경상 수지 흑자 규모가 가장 큰 아시아 국가들의 화폐는 위에서 언급 한 바와 같이 엄청난 수준의 준비금을 쌓아 놓고있다. 중국의 핵심 사례에서 달러화에 대한 페그가 다른 대부분의 통화에 비해 달러를 타고 있다는 것을 의미하기 때문에 통화는 실제로 하락했다. (이와 유사한 결과는 대만과 더 작은 몇 개의 국가에서 발생한다.) 이러한 왜곡 된 통화 움직임의 분배는 유럽, 호주, 캐나다 및 여러 다른 국가에 과도한 부담을 안겨 주었다. 아시아 국가들의 대부분이 급속도로 성장하고 있으며 대부분의 유럽 국가들이 천천히 성장하고 있기 때문에 이러한 분포는 세계 성장을 저해하고 있습니다. 또한 적어도 아시아 국가들이 조정 과정에 참여할 때까지 현저하게 추가 감사에 저항하는 것을 이미 상당 부분 인정한 국가들로 하여금 미국 적자에 대한 필요한 수정을 더 줄여 주었다는 것을 이해할 수있게 이끌었다.
셋째, 중국의 달러화 강세는 본질적으로 모든 조정 동아시아의 참여를 (심지어 부분적으로는 일본까지) 필요한 조정 과정에서 막는다. 중국은 세계에서 가장 경쟁이 치열한 주요 경제국이며, 다른 모든 통화에 비해 달러화 가치가 떨어지면서 경쟁이 더욱 치열 해졌으며 이웃 국가들은 달러화에 대한 통화 가치 상승을 꺼려하고 있습니다. 위안부에 대항하여 일어난다. 따라서 한국, 대만, 일본은 비록 환율이 명목상 변동이 없다고해도 중국과 함께 세계 조정 과정에 완전히 참여하지 않았다. 그들 자신의 가중 평균 환율은 일본과 한국이 조금씩 상승했거나 중국처럼 실제로 하락했다 (대만).
분명한 질문은이 모든 것에 대해해야 할 일입니다. 재무부는 4 월 15 일 의회에 유연한 시장 기반 환율을 촉진하는 대국 경제를위한 정책을 장려한다고보고했다. 그러나 보고서는 "미국의 주요 교역 상대국은 1988 년 옴니버스 무역 및 경쟁법에 따라 (환율 조작을위한) 기술 지정 요건을 충족하지 못했다"고 결론을 내렸다. 또한, 국제 통화 기금 (IMF)은 재무부가 법령의 요구에 따라 자문을 할 때 "결론에 동의 함"을 표명했다.
재무부와 IMF의 결론은 분명히 부정확합니다. 달러 대비 통화 가치 상승을 막아 버린 중국의 거대한 개입은 분명히 중국의 국제 경쟁 우위를 강화하기 위해 저평가 된 환율을 유지하기위한 것이다. 일본의 더 큰 개입이 엔화의 상당한 상승을 배제하지 않았지만 일본의 공식적인 행동이없는 상황에서 그 상승은 분명히 훨씬 더 클 것입니다. 한국과 대만에 대해서도 글로벌 관점에서 볼 때 더 적은 규모로 유사한 결론을 얻을 수있다. 따라서 재무부는이 광범위한 조작에 맞서 행동하지 않음으로써 분명히 미국 법의 정신과 정신을 침해하고있다.
IMF도 마찬가지로 자체 규칙을 위반하고 있습니다. 협정 제 4 조 1 항 (iii) 항은 각 회원국이 "효과적인 국제 수지 균형 조정을 막거나 다른 회원국들에 비해 불공정 한 경쟁 우위를 확보하기 위해 환율 조작을 피해야한다"고 규정하고있다. 기금 자체 (제 IV 조, 제 3 항)는 "회원국의 환율 정책에 대한 확고한 감시"를 실시하고, 1977 년에 채택 된 원칙과 절차에 따라 (변동 환율의 초기 출현 이후), 필요성의 첫 번째 지표 그러한 감시는 "교환 시장에서 한 방향으로의 장기간의 대규모 개입"이다. 이 사실은 인용 된 모든 동아시아 국가에서 일어난 일이지만, 식별 가능한 기금 조치는 취해지지 않았습니다.
이 문제는 미국 재무부와 기금 (그리고 G-7)이 중국 문제와 관련하여 논의한 조언의 잘못된 본질에 의해 더욱 복잡해지고있다. 중국은 중국의 금융 시스템의 약점에 비추어 적어도 몇 년 동안 그런 움직임이 완전히 비현실적 임에도 불구하고 중국이 환율 통제를 자유화하거나 해체하도록 촉구했다. 이러한 조언이 받아 들여지면 인민폐를 약화시키고 전지구 적 조정 문제를 심화시킬 중국으로부터의 순자본 유출을 생산할 수도있다. 중국은 자본 통제와 고정 환율을 잠시 동안 유지하고 즉각적인 국제 문제 (심각한 국내 과열 및 그로 인한 인플레이션 압력)를 일회성 재평가 20 ~ 25 %로 처리해야합니다.
나는 현재 국제 금융 구조의 가장 긴급한 해결되지 않은 문제와 IMF의 역할이 모든 주요 무역 국가들이 국제 조정 과정에 공정하고 효과적으로 참여할 수 있도록하는 방법이라고 결론을 내린다. 국가는 결코 열심히 조정할 필요가 없으므로 게임의 규칙이 국가 및 국제 수준에서 개발되어 그렇게하도록 보장합니다. 그러나 재무부와 국제 통화 기금 (IMF)은 그러한 조정을 촉진해야 할 의무를 위반하고 있으며, 나는위원회가 그렇게 할 것을 주장한다.
관련 전문가.
네이선 시트.
사이몬 존슨.
모리스 골드 스타 인.
C. 프레드 버그 스텐.
이 주제에 대한 추가 정보.
통화 조작 및 미국 무역 협정.
미국과 중국 간의 무역 경쟁이 치열한 지? : 통화 조작 (1 부)
통화 전쟁에서 TPP 협상을 포함시키지 마십시오.
피터슨 국제 경제 연구소.
피터슨 국제 경제 연구소 (Institute for International Economics)는 국제 경제 정책에 대한 철저하고 심도있는 연구와 토론을 위해 사적으로 비영리적인 비영리 기관입니다.
2017 년 10 월 27 일
국제 금융 위기를 맞아 국경을 넘은 자본의 붐과 붕괴는 여파로 "글로벌 금융 순환"의 존재와 의미에 대한 논쟁을 다시 불러 일으켰다.
전통적인 개방 경제 ( "Mundell-Fleming") 모델은 국가들이 환율 안정, 자유 자본 이동성 및 독립적 인 통화 정책의 목표 사이의 절충안이라는 "trilemma"에 직면 해 있다고 가정합니다. 한 국가가 환율 안정과 자유 자본 이동성을 선택한다면, 그것은 통화 정책 자치를 포기해야한다. 반대로 자유 자본의 흐름 속에서 독립적 인 통화 정책은 환율 유연성을 통해 가능합니다. 계속 읽기 & # 8220; 글로벌 금융주기 이해 & # 8221; & raquo;
정책 입안자가 침체를 예고하고 준비 할 수있는 방법.
عربي (아랍어) 文, (중국어), Español (스페인어), Français (프랑스어), 日本語 (일본어), Русский (러시아어)
싱가포르의 무역 층. 재정 상태는 경제 전망에 대한 중요한 단서를 제공하며 예측 정확도를 높일 수 있습니다 (사진 : Caro / Oberhaeuser / Newscom).
글로벌 금융 위기로 인해 금융 시장의 견조한 성장과 안정적인 시장 상황이 갑작스러운 시장 변동성의 급증과 예기치 않은 경제 강하에 이어질 수 있음을 알 수있었습니다. 그렇기 때문에 정책 입안자들이 소위 재정 상황을 면밀히 주시하는 것이 중요합니다. 채권 금리와 유가에서 외국 환율 및 국내 부채 수준까지 모든 것을 포함 할 수 있습니다. 계속해서 정책 입안자들이 경기 침체를 예측하고 준비하는 방법을 계속 읽으십시오 & # 8221; & raquo;
외딴 표류 : 유로 지역의 소득 집중.
포르투갈 리스본의 기념품 가게 : 유로 지역의 소득 집중이 늦어졌습니다 (사진 : Rafael Marchante / REUTERS / Newscom)
2017 년 9 월 13 일
Español (스페인어), 語 (일본어)의 버전
최근 수십 년간의 경험은 단일 통화로 인해 유로 지역 국가의 소득 수준 차이가 시간이 지남에 따라 좁아 질 것이라는 예측에 도전했습니다. 유로의 창립 국가들 사이의 이러한 소득 집중은 일어나지 않았으며, 더 많은 경제 개혁의 필요성을 촉발시켰다. 유로존의 새로운 회원국이 수렴하는 동안, 위기 이후에도 이러한 경향조차도 지연되었습니다.
금주의 차트 : 금융 센터의 외국인 직접 투자 (FDI)
국제 금융 흐름은 위기 이후 크게 감소했으며, 그들의 구성은 변화했다. 2007 년과 2015 년 사이에 포트폴리오 및 기타 투자 흐름이 둔화되면서 외국인 직접 투자 (FDI)가 계속 급증했습니다. 증가는 금융 중심지에 집중되어 현재 글로벌 FDI 주장의 거의 절반을 차지합니다.
주의 차트 : Brexit and The City.
Brexit은 협상이 시작 되더라도 영국계 금융 회사들이 EU와의 관계를 변화시킬 것으로 보인다.
영국의 금융 서비스 산업에 어느 정도 걸림돌이되는지에 대한 아이디어는 IMF의 최신 글로벌 재무 안정성 보고서에서 볼 수있는 이번주의 차트를 살펴보십시오. 이 차트는 EU의 철수로 영향을받을 수있는 연관성을 보여줍니다. 한 예로, 영국, 독일, 프랑스의 외환 파생 상품의 장외 거래에서 영국 점유율은 89 %입니다. 계속 읽기 & # 8220;주의 차트 : Brexit and The City & # 8221; & raquo;
라틴 아메리카가 상품 가격 쇼크에 적응하는 데 도움을주는 유연한 환율.
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(사진 : Ivan Alvarado / Reuters / Newscom)
라틴 아메리카의 주요 수출품 인 석유, 금속 및 농산물의 세계 가격이 2011 년 수퍼 사이클 피크에서 하락하고 무역 상대국의 수요가 약화됨에 따라 수출 수입은 급격히 감소했습니다. 남아메리카 전역에서 수출 수입은 베네수엘라의 경우 3 분의 1, 절반 이상 감소했다. 이러한 충격의 크기는 1960 년 이래로 세계 신흥 경제국들이 직면 한 가장 큰 무역 가격 붕괴 가운데 순위를 매기는 역사적인 경우가 있습니다. 계속 읽기 : 라틴 아메리카가 상품 가격 쇼크에 얼마나 유연한 환율을 적용 할 수 있었는지 계속 읽기 & # 8221; & raquo;
사하라 사막 이남의 아프리카에서 성장 엔진 재개.
프랑스어 버전 (프랑스어)
사하라 사막 이남 아프리카의 IMF가 최근에 실시한 건강 검진 결과에 따르면 20 년 만에 가장 낮은 수준으로 성장했다.
이번 팟 캐스트에서 아프리카 계 미국인 학자 셀린 앨러 드 (Celine Allard)는 이같은 보고서를 통해 지난 20 년간 5 ~ 6 %의 성장률을 기록했다. 이러한 경기 침체의 원인은 원자재 가격 하락, 심한 가뭄으로 인한 농작물 침몰의 폐허, 2 천만명의 인구에 영향을주는 기근과 무역에 영향을 미치는 정치적 갈등입니다.
자본 역설의 재검토 : 오르막 흐름의 역전.
عربي (아랍어), 中文 (중국어), Français (프랑스어), Русский (러시아어) 및 Español (스페인어)의 버전
기본적인 경제 이론은 자본이 느리게 성장하고있는 부유 한 나라에서 더 빠른 수익을 추구하는 빈곤 한 나라로 빠르게 이동해야한다는 것을 말해줍니다. 10 년 전 연구 부서의 동료 인 Eswar Prasad, Raghuram Rajan, Arvind Subramanian은 왜 그 반대가 사실 이었는지를 조사했습니다. 자본은 일반적으로 가난한 국가에서 부유 한 국가로 "오르막"했습니다. 로버트 루카스 (Robert Lucas)의 정교한 업적을 바탕으로 그들은 가난한 국가의 특정 특성, 예를 들어 취약한 제도와 낮은 교육 수준이 위험 조정 수익률을 거기에 투자하는 것을 줄일 수 있다고 주장했다. 계속해서 & # 8220; 자본 역설을 되짚어 본다 : 오르막 흐름의 반전 & # 8221; & raquo;
2016 년 톱 10 블로그.
1 년이되었습니다. 세계 경제에 큰 영향을 미치는 12 개월.
2016 년 독자들의 호기심은 경제 및 금융 정책의 세계에서 핫 토픽 (이주의 경제적 영향, 중국의 경제적 전환, 부정적 금리 전망, 그리스의 미래, 상품의 미래 등)에 초점을 맞추고 있습니다 가격, 라틴 아메리카의 전망 등이 그 것이다. 우리는 독자층을 기반으로 지난 1 년간이 상위 10 위 목록을 작성했습니다. 2016 년 & # 8221;의 톱 10 블로그를 계속 읽으십시오. & raquo;
IMF 및 환율.
은행, 주택 및 도시 문제위원회의 증언.
미국 상원.
저는 국제 통화 시스템의 기능에 가장 중요하다고 생각하는 문제에 대한 오늘 제 발언에 초점을 맞추고 있으며 국제 금융 아키텍처의 미래에 관한 지난 5 년간의 논의에서 가장 만족스럽게 다루어지지 않았습니다 : 환율 수준 세계 주요 경제들 사이의 환율 시스템을 포함한다. 여기에는 중국과 미국, 유럽, 일본과 함께 동아시아의 여러 다른 거대 경제가 포함됩니다. 나는 미국 재무부와 국제 통화 기금 (IMF)이 환율 정책에 관한 각각의 위임 사항을 위반하고 있으며, 위원회가이 문제에 우선 관심을 기울여야한다고 생각한다.
이 중요한 문제를 다루기 전에, 나는 최근 몇 년간 환율에 대해 상당한 양의 좋은 소식이 있음을 알아야한다. 이머징 마켓 경제 및 다른 개발 도상국의 대다수는 고정 통화 체제에서 유연한 통화 체제로 전환하여 1990 년대에 그렇게 널리 퍼진 위기 유형으로부터 스스로를 격리시켰다. 필자가보기에, 이것은 사실 국제 금융 구조에서 발생한 중앙 개혁이며, 최근 과거에 널리 퍼진 체계적 불안정성을 상당 부분 감소시킬 것입니다.
역설적으로, 주요 문제는 이제 주요 국가의 통화와 관련이 있습니다. 즉각적인 문제는 중국, 일본, 한국, 대만, 그리고 아마 달러에 대한 환율 상승을 막기위한 다른 두 나라의 통화 시장에 대한 대규모 개입이다. 2003 년 중국의 개입은 GDP의 총 증가를 초과했다. 올해 1/4 분기의 일본의 개입은 미국의 당좌 계정과 예산 적자의 글로벌 합계, 즉 일본 은행이 우리 쌍둥이 적자보다 더 많은 재정을 능가했다. 이 개입의 결과로, 4 개국은 생각할 수있는 모든 필요를 훨씬 초과하는 축적 된 외환 보유고를 일본에 850 억 달러, 중국에 약 5 천억 달러, 대만에 2,000 억 달러, 대한민국.
이 프로세스에는 세 가지 매우 비용이 많이 드는 결과가 있습니다. 첫째, 미국 경상 수지 적자의 근본적인 조정의 많은 부분이 봉쇄됩니다. 2002 년 초부터 2004 년 초반까지 유로, 파운드, 호주 달러, 캐나다 달러 및 기타 몇 가지 통화에 대한 실질적인 (점진적이면서도 질서 정연한) 달러 하락에도 불구하고 무역 가중 평균은 무엇인가? 무역 조정은 약 10 % 만 감소했다. 이것은 아시아 국가들이 부분적으로 또는 전적으로 국제 필수 조정에 참여하기를 거부했기 때문이다.
지난 주 적자에 대한 기록적인 수치가 우리에게 다시 한번 문제의 심각성을 상기 시켰음에도 불구하고, 우리의 대외 적자는 완만 한 달러 하락의 결과로 크게 평준화되었습니다. 어쨌든, 그것은 지속 할 수 없을 정도로 높게 유지 될 것입니다. 나는 우리가 현재의 5 천 5 백억 달러에서 2 천 5 백 억 달러에서 3 천억 달러로 적자를 최소한 절반으로 줄여야 지속 가능한 지위를 달성해야한다고 생각합니다. 이 수정을 달성하는 유일한 건설적인 방법은 2002 년 초의 최고치 인 25-30 %의 달러 하락 또는 현재까지 발생한 2½에서 3 배의 달러를 통한 것입니다.
둘째로, 현재까지의 국제 통화 (따라서 경제) 조정의 분배는 매우 불균형 적이었다. 유로화와 다른 몇몇 통화는 달러 대비 40 ~ 50 % (무역 비중 기준으로 10 ~ 25 %) 상승했다. 그러나 우리의 적자의 가장 큰 부분 인 경상 수지 흑자 규모가 가장 큰 아시아 국가들의 화폐는 위에서 언급 한 바와 같이 엄청난 수준의 준비금을 쌓아 놓고있다. 중국의 핵심 사례에서 달러화에 대한 페그가 다른 대부분의 통화에 비해 달러를 타고 있다는 것을 의미하기 때문에 통화는 실제로 하락했다. (이와 유사한 결과는 대만과 더 작은 몇 개의 국가에서 발생한다.) 이러한 왜곡 된 통화 움직임의 분배는 유럽, 호주, 캐나다 및 여러 다른 국가에 과도한 부담을 안겨 주었다. 아시아 국가들의 대부분이 급속도로 성장하고 있으며 대부분의 유럽 국가들이 천천히 성장하고 있기 때문에 이러한 분포는 세계 성장을 저해하고 있습니다. 또한 적어도 아시아 국가들이 조정 과정에 참여할 때까지 현저하게 추가 감사에 저항하는 것을 이미 상당 부분 인정한 국가들로 하여금 미국 적자에 대한 필요한 수정을 더 줄여 주었다는 것을 이해할 수있게 이끌었다.
셋째, 중국의 달러화 강세는 본질적으로 모든 조정 동아시아의 참여를 (심지어 부분적으로는 일본까지) 필요한 조정 과정에서 막는다. 중국은 세계에서 가장 경쟁이 치열한 주요 경제국이며, 다른 모든 통화에 비해 달러화 가치가 떨어지면서 경쟁이 더욱 치열 해졌으며 이웃 국가들은 달러화에 대한 통화 가치 상승을 꺼려하고 있습니다. 위안부에 대항하여 일어난다. 따라서 한국, 대만, 일본은 비록 환율이 명목상 변동이 없다고해도 중국과 함께 세계 조정 과정에 완전히 참여하지 않았다. 그들 자신의 가중 평균 환율은 일본과 한국이 조금씩 상승했거나 중국처럼 실제로 하락했다 (대만).
분명한 질문은이 모든 것에 대해해야 할 일입니다. 재무부는 4 월 15 일 의회에 유연한 시장 기반 환율을 촉진하는 대국 경제를위한 정책을 장려한다고보고했다. 그러나 보고서는 "미국의 주요 교역 상대국은 1988 년 옴니버스 무역 및 경쟁법에 따라 (환율 조작을위한) 기술 지정 요건을 충족하지 못했다"고 결론을 내렸다. 또한, 국제 통화 기금 (IMF)은 재무부가 법령의 요구에 따라 자문을 할 때 "결론에 동의 함"을 표명했다.
재무부와 IMF의 결론은 분명히 부정확합니다. 달러 대비 통화 가치 상승을 막아 버린 중국의 거대한 개입은 분명히 중국의 국제 경쟁 우위를 강화하기 위해 저평가 된 환율을 유지하기위한 것이다. 일본의 더 큰 개입이 엔화의 상당한 상승을 배제하지 않았지만 일본의 공식적인 행동이없는 상황에서 그 상승은 분명히 훨씬 더 클 것입니다. 한국과 대만에 대해서도 글로벌 관점에서 볼 때 더 적은 규모로 유사한 결론을 얻을 수있다. 따라서 재무부는이 광범위한 조작에 맞서 행동하지 않음으로써 분명히 미국 법의 정신과 정신을 침해하고있다.
IMF도 마찬가지로 자체 규칙을 위반하고 있습니다. 협정 제 4 조 1 항 (iii) 항은 각 회원국이 "효과적인 국제 수지 균형 조정을 막거나 다른 회원국들에 비해 불공정 한 경쟁 우위를 확보하기 위해 환율 조작을 피해야한다"고 규정하고있다. 기금 자체 (제 IV 조, 제 3 항)는 "회원국의 환율 정책에 대한 확고한 감시"를 실시하고, 1977 년에 채택 된 원칙과 절차에 따라 (변동 환율의 초기 출현 이후), 필요성의 첫 번째 지표 그러한 감시는 "교환 시장에서 한 방향으로의 장기간의 대규모 개입"이다. 이 사실은 인용 된 모든 동아시아 국가에서 일어난 일이지만, 식별 가능한 기금 조치는 취해지지 않았습니다.
이 문제는 미국 재무부와 기금 (그리고 G-7)이 중국 문제와 관련하여 논의한 조언의 잘못된 본질에 의해 더욱 복잡해지고있다. 중국은 중국의 금융 시스템의 약점에 비추어 적어도 몇 년 동안 그런 움직임이 완전히 비현실적 임에도 불구하고 중국이 환율 통제를 자유화하거나 해체하도록 촉구했다. 이러한 조언이 받아 들여지면 인민폐를 약화시키고 전지구 적 조정 문제를 심화시킬 중국으로부터의 순자본 유출을 생산할 수도있다. 중국은 자본 통제와 고정 환율을 잠시 동안 유지하고 즉각적인 국제 문제 (심각한 국내 과열 및 그로 인한 인플레이션 압력)를 일회성 재평가 20 ~ 25 %로 처리해야합니다.
나는 현재 국제 금융 구조의 가장 긴급한 해결되지 않은 문제와 IMF의 역할이 모든 주요 무역 국가들이 국제 조정 과정에 공정하고 효과적으로 참여할 수 있도록하는 방법이라고 결론을 내린다. 국가는 결코 열심히 조정할 필요가 없으므로 게임의 규칙이 국가 및 국제 수준에서 개발되어 그렇게하도록 보장합니다. 그러나 재무부와 국제 통화 기금 (IMF)은 그러한 조정을 촉진해야 할 의무를 위반하고 있으며, 나는위원회가 그렇게 할 것을 주장한다.
관련 전문가.
네이선 시트.
사이몬 존슨.
모리스 골드 스타 인.
C. 프레드 버그 스텐.
이 주제에 대한 추가 정보.
통화 조작 및 미국 무역 협정.
미국과 중국 간의 무역 경쟁이 치열한 지? : 통화 조작 (1 부)
통화 전쟁에서 TPP 협상을 포함시키지 마십시오.
피터슨 국제 경제 연구소.
피터슨 국제 경제 연구소 (Institute for International Economics)는 국제 경제 정책에 대한 철저하고 심도있는 연구와 토론을 위해 사적으로 비영리적인 비영리 기관입니다.
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